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大摩:美国国债收益率升破3% 真正的麻烦还在后面

北京时间4月25日(美东时间周二4月24日),美国国债基准收益率达到3%左右的心理价位,受此影响,全球股市下滑。

交易商和分析师们都纷纷尝试指出国债收益率达到3%所预示的重要意义。他们表示,上一次美国10年期国债达到这一水平还得追溯到2014年。路透社撰文表示,3%曾引发了市场抽搐,对市场风险需求造成了冲击,并且还诱发了国际原油价格暴跌75%。

然而,有些能够冷静且理智看待问题的分析师认为,没有必要对3%感到大惊小怪,这仅仅只是一个数字而已。

Polar Capital Partners基金经理人Ben Rogoff在本周一接受美国CNBC地采访时表示,事实上,当债券收益率逼近3.5%,甚至更高时,才真正应该感到恐慌。

Ben Rogoff表示:“我认为,债券收益率在3%和4%之间会带来很大的问题,这才是引起市场波动变化的原因。”

Ben Rogoff认为,如果美国10年期国债收益率达到4%,全球的养老金都会开始削减其资产组合。BenRogoff补充称,当债券收益率达到4%时,市场对股票和债券的偏好才会发生改变,如果收益率为3.5%,股市难以提高其市盈率——这是交易商衡量股票估值的一个重要参考指标。

传统而言,债券收益率上升会降低股票的吸引力,但同样意味着经济处于风险之中。由于美国10年期国债是全球债务的基准,或许意味着企业债的偿债成本会上升。这样一来,企业融资成本会增加。那么企业会受到挤出效应,撤回投资。

Ben Rogoff补充称:“我认为,相信大家都对今年1月债券收益率下滑的场景记忆犹新,如今市场的波动性与2017年相似,而不是2018年,股市市盈率或触顶。”

摩根士丹利分析师表示,美国10年期国债收益率突破3%意味着,3.5%已经不再遥远。随着风险回报较低,美国国债市场已处于“战术中立”的模式当中。

对于市场而言,未来几个月势必值得关注。

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  • 2018-05-02 15:15

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  • 国债
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  • 来源:凤凰国际iMarkets

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